A1 Capital: Tarifeler, faiz indirimi yapılmamasının temel nedeni

A1 Capital'in raporunda, ABD Merkez Bankası'nın (Fed) faiz oranlarını sabit tutarken, politika yapıcılar borçlanma maliyetlerinin bu yıl da düşmeye devam edeceğinin sinyalini, Powell’da Trump’un hakaret söylemleri ve faiz indir çağrılarına; Enflasyonun hala yüksek olduğunu, ancak önümüzdeki aylarda tarifelerin joker olduğunu ve Tarifeler olmasaydı şimdi oranları düşüreceğini söylediği aktarıldı.

FED'in, yeni projeksiyonunda ABD ekonomisi için mütevazı bir durgun enflasyon tablosu çizdiğine değinilirken, şu bilgiler verildi:

"Büyümenin bu yıl yüzde 1,4'e gerileyeceğini (mart ayında yüzde 1,7), İşsizliğin yılsonunda yüzde 4,5'e yükseleceğini (Mart ayında yüzde 4,4) ve Enflasyonun 2025 yılını mevcut seviyenin çok üzerinde, yüzde 3'te ( Mart ayında yüzde 2,7) tamamlayacağını belirttiler.

"Politika yapıcılar, Mart ve Aralık aylarında öngördükleri gibi bu yıl da faiz oranlarında yarım puanlık bir indirim öngörseler de, enflasyonu merkez bankasının yüzde 2 hedefine döndürmek için verdikleri uzun soluklu mücadele kapsamında, 2026 ve 2027 yıllarında faiz oranlarını çeyrek puanlık bir indirime kadar yavaşlattılar.

"Fed'in politika yolu projeksiyonlarını gösteren "nokta grafiği"ne daha yakından bakıldığında, Fed içinde bu yıl faiz oranlarında indirime gidilmesinin gerekli olup olmadığı konusunda giderek artan bir ayrışma olduğu görülüyor.

"Faiz oranlarına ilişkin gidişatta medyan görüş yarım puanlık bir indirime işaret etse de, Fed'in 19 politika yapıcısından 8'i bu görüşü savundu ve bunlardan 7'si bu yıl hiçbir faiz indirimine gerek kalmayacağını düşünüyor.

"Mart ayında ise sadece dördü bu yıl için faiz indirimi olmayacağını belirtmişti. Ayrım, Trump'ın tarifelerinin fiyatlarda sadece bir kerelik bir artış mı yoksa daha yüksek borçlanma maliyetleriyle mücadele edilmesi gereken daha kalıcı bir enflasyon mu anlamına geleceği konusunda farklı görüşlerin olduğunu gösteriyor.

"Powel’in söylemleri… Şimdilik, politika duruşumuzda herhangi bir ayarlamayı düşünmeden önce ekonominin olası gidişatı hakkında daha fazla bilgi edinmek için beklemek için iyi bir konumdayız.

"İşgücü piyasası 'dengede'…İşgücü piyasasının genel olarak dengede ve çalışma koşulları da azami istihdamla uyumlu.

"Tarifeler önümüzdeki aylarda tüketici fiyatlarını etkileyecek.. Tarife belirsizliği Nisan ayında gerçekten zirveye ulaştı ve o zamandan beri azaldı. Ve bu aslında sadece kabul edilen bir şey. Azaldı ama hala yüksek. Pek çok şirket, tarifelerin etkisinin tamamını veya bir kısmını veya tamamını zincirdeki bir sonraki kişiye ve en nihayetinde bugün tüketiciye yansıtmayı bekliyor. Tüketiciler, işletmeler ve profesyonel tahmincilerle yapılan anketlere katılanlar, önümüzdeki bir yıl veya daha uzun vadede itici gücün tarifeler olacağını belirtiyor.

"Gümrük tarifeleri etrafındaki devam eden belirsizlik ve hala güçlü bir ABD işgücü piyasasıyla birlikte, Fed faiz oranları konusunda yaygın olarak beklenen 'bekle ve gör' yaklaşımını benimsiyor. Bizim beklentimiz, Fed'in faiz oranlarını düşürmesi için bir sonraki olası dönem Eylül olacak. Fed'in enflasyon yüzde 2,0 hedefine doğru düşmeye devam ederse bu yıl faiz oranlarını iki kez düşürmesini bekliyoruz.

"Altın fiyatları, Orta Doğu'da artan gerginliğin güvenli liman varlığına olan talebi artırmasıyla yükseldi. Ancak Fed’in gelecekteki faiz indirimleri konusundaki temkinli duruşu kazanımları kontrol altında tuttu. Spot altın, ons başına yüzde 0,2 artışla 3.376 dolara çıkarken, ABD altın vadeli işlemleri yüzde 0,4 düşüşle 3.393 dolara geriledi.

"ABD Başkanı Trump'ın ülkenin devam eden İsrail-İran savaşına olası müdahalesi konusunda karışık sinyaller vermesinin ardından yatırımcıların yeni pozisyon almaktan çekinmesiyle petrol fiyatları düştü. Brent ham petrol vadeli işlemleri, yüzde 0,33 düşüşle varil başına 76,50 dolara ve ABD Batı Teksas petrolü ise yüzde 0,37 düşüşle varil başına 74,86 dolara geriledi. İsrail-İran çatışmasının bir sonraki aşamasının ABD saldırısı mı yoksa barış görüşmeleri mi olacağını görmek için kenarda dururken, fiyatlarda hala sağlıklı bir risk primi var denmekte. ABD’nin saldırısının fiyatlarda 5 dolar artışa yol açabileceğini, barış görüşmelerinin ise aynı oranda bir düşüşe neden olabileceğini beklenmekte.

"Bugün İsviçre Merkez Bankası'nın da faiz oranlarını 25 baz puan düşürmesini ve İngiltere Bankası'nın mevcut duruşunu korumasını beklemekteyiz.

"TCMB beklentimizde; şahin bir metin ve Politika faizinde değişim yok, koridorun üst bandında 300 baz puanlık indirimle yüzde 46’ya çekilmesini bekliyoruz. Piyasa beklentisi üst bandın yüzde 47,5’e çekilmesi yönünde. Sürpriz olarak da bankaların kredi büyümelerinin gevşetilmesi yönünde bir düzenlemenin gelmesini bekliyoruz."