2026’nın önemli gündem maddesi enflasyon ve faiz indirim döngüsü olacak

Alnus Yatırım’ın raporunda tarafta 2026 yılının en önemli gündem maddesinin, enflasyonla mücadele ve buna paralel olarak TCMB’nin faiz indirim döngüsünün devam etmesi olacağı belirtildi. Raporda şunlar kaydedildi:

“Bu anlamda, iç ve dış taraftan enflasyon oranlarımıza etki edebilecek her türlü gelişmeyi dikkatli bir şekilde izleyeceğiz. Şayet, iç-dış risk unsurları stabil bir görünüm içerisinde yer alır ve içerideki fiyatlama davranışları ile arz-talep dengesinde optimal denge sağlanırsa; dezenflasyon sürecinin kademeli olarak devamını bekleyebiliriz. Buna paralel olarak reel faiz bandının sınırlı azalışlarla da olsa korunmasını ve bu şekilde TCMB tarafından faiz indirim ayarlamalarının yapılmasını öngörüyoruz.

İşler yoluna gider, içeride enflasyondaki yukarı yönlü riskler iyice azalır/yok olma durumuna gelirse; TCMB’nin daha önce getirdiği kredi kısıtları da(Kobilerde yüzde 2,5, diğer TL ticari kedilerde yüzde 1,5, yabancı para ticari kredilerde yüzde 0,5 ve bireysel tarafta ihtiyaç ve taşıt kredilerinden yüzde 2 oranında büyüme kısıtı var) kademeli olarak gevşetilebilir. Normal koşullar altında baktığımızda; 2026 sonunda enflasyonun(senelik TÜFE) yüzde 24,37 civarına gerileyeceğini ve bu süreçte TCMB’nin toplamda 8,50 puanlık(850 baz puan) faiz indirimi ile Politika Faizi’ni yüzde 29,50’ye çekeceğini öngörüyoruz. Bu indirimlerin; Mart, Nisan, Haziran, Temmuz ve Eylül toplantılarına 150’şer baz puan, Ekim toplanışında 100 baz puan şeklinde olmasını tahmin ediyoruz.

2025 yılında, enflasyon görünümü ve faiz patikası ile birlikte piyasalar üzerinde etkisini hissettiğimiz önemli konular hiç kuşkusuz; iç ve dış riskler oldu. İç taraftan; kış aylarında yaşanan zirai don felaketi ve siyasi gelişmeler etkisini hissettirirken, dış taraftan ise; ABD Başkanı Donald Trump eksenli olarak gelişen ticaret savaşları ve jeopolitik risklerin yansımaları izlendi. Dolayısıyla, 2026 yılında da risklerin durumu hayli kritik olacak. İç taraftaki risklerin 2026 yılına nazaran iyileşmesi durumunda; TCMB’nin faiz indirim döngüsünü devam ettirmek için elinin güçleneceğini düşünüyoruz. Keza, özellikle bölgemizdeki jeopolitik risklerin azalması ve/veya ortadan kalkması senaryosu da; şirketlerimizi, ekonomiyi ve dolayısıyla para ve maliye politikalarımızı rahatlatabilir.

Borsa İstanbul: Borsa açısından, 2026 yılında iç taraftaki en önemli katalizörün; enflasyonla mücadelede başarı ve buna paralel olarak TCMB’nin faiz indirimleri ve makroihtiyati tedbirlerde gevşeme adımları olacağını düşünüyoruz. İç ve dış tarafta olası risk artışları olmaksızın, senaryomuza uygun bir görünüm ortaya çıkması (2026 sonunda yüzde 24,37 civarında senelik TÜFE, yüzde 29,50 düzeyinde politika faizine ulaşılması ve yine 2026’nın 3. çeyreğinde kredi kısıtlamalarını içeren makroihtiyati tedbirlerin gevşetilmesi) durumunda; kredi derecelendirme kuruluşlarından ilave not artırımları da gelebilir. Bu kapsamda, bu olumlu senaryoda Borsa İstanbul Ulusal-100(XU100) endeksinin bankacılık, inşaat, metal eşya makina ve metal ana gibi sektörlerdeki önemli şirketlerden gelebilecek destekle birlikte güçlü bir yükseliş gösterebilir diye düşünüyoruz.

Pozitif senaryoda BİST100 için endeks öngörümüz; 14.000-18.000 bandına ulaşılabileceği şeklindedir. Ancak, yukarıda saydığımız senaryonun kısmen veya tamamen devre dışı kalması durumunda ise; farklı bir senaryo izlemek zorunda kalabileceğimizi (bakınız 2026 olasılıkları ve projeksiyonlarımız başlıklı sayfa) de hatırlatmak isteriz. Bu açıdan, her bir faktörü (enflasyon, faiz kararları, makroihtiyati tedbirlerin durumu, riskler, kredi notlarımız) yıl boyunca izlemeye devam edeceğiz. Ortaya çıkabilecek farklı unsurlarla da olası senaryo sapmalarında endeks öngörümüzde de revizeye gidebiliriz.”